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基金经理隔空争论 该买大盘蓝筹还是中小创?

时间:2017-03-29 13:51:37 来源:界面新闻 评论: 0 人参与

基金经理隔空争论 该买大盘蓝筹还是中小创?


A股的大盘蓝筹风从去年刮到了今年,投资者纷纷回避中小创,扎堆买入大盘蓝筹。近日基金年报陆续披露,界面新闻梳理发现,基金经理对于市场风格的看法可谓众说纷纭,甚至出自同一家基金公司的年报观点也迥然不同。

由广发基金副总经理易阳方担纲的广发聚丰(270005)成立至今已12年,任职回报近五倍。不过,该基金2016年亏损20.68%,表现不佳。易阳方在年报中反思道,政策是决定市场大趋势的首要因素,增量资金决定了市场的短期风格。由于对这两点认识不足,调整不及时,导致基金绩效不佳。

对于2017年市场,易阳方认为,从市场主体的角度看,机构投资者在市场话语权逐渐增加,尤其是以保险和阳光私募为代表的绝对收益投资者开始主导市场行情,市场偏好更倾向于价值型的大盘蓝筹股,未来保险+私募+养老等绝对收益者将继续引领风险偏好,大盘蓝筹将继续跑赢。

而近日离职的广发基金前权益总监刘晓龙则认为,从全年来看,成长和周期的机会大于价值股。原因在于,利率上行的周期对于价值股不利,而经过一年的修复,价值股的估值优势在逐渐丧失。旗下基金广发行业领先A(270025)年报认为,上半年竞争环境良好的周期股机会较大,如化工、电解铝、钢铁等行业。下半年,内生增长稳定、估值合理的成长股将会成为市场的主流机会。另外,一带一路可能成为二季度的主题性投资机会。

富国基金朱少醒也是市场中为数不多的超十年任职经验“老司机”。旗下富国天惠(161005)与广发聚丰同年成立,任职至今回报超八倍,基金侧重成长型风格。由于过去一年价值风格显著跑赢成长风格,使得该基金业绩亦难言佳,全年亏损15%。就今年而言,朱少醒认为,成长股和价值股的机会变得更趋均衡。基金年报称,核心仓位将继续以合理的价格持有具有长期竞争力的公司。

博时基金周志超在年报中表现出对大盘股后市行情的疑虑。他的理念以“逆向投资”为核心,旗下博时卓越品牌(160512)近五年连续排名同类产品前50%。基金年报表示,更倾向于估值便宜的中小盘价值股。其给出的理由是:2015年股市大幅下跌之后,大盘蓝筹股的表现已经远远强于小盘股。相比5178的高点,很多大盘蓝筹股的股价基本都没跌,甚至是涨的。

泓德基金成立于2015年,虽然公司很“年轻”,但却吸引了不少机构客户。以旗下泓德战略转型股票(001705)为例,该基金机构持有者占比约九成。该基金认为,部分成长股的估值经过一年的消化已趋于合理甚至偏低,相较2016年表现突出的周期品及部分低估值蓝筹,成长股的性价比优势已经开始逐渐显露。

去年崭露头角的国泰基金经理杨飞也是成长股的坚定看好者,尤其是经过充分调整的高景气行业。比较看好的行业包括园林、环保、通信、医药生物、电子等。

除了对今年市场风格展开激烈的“隔空讨论”外,一些基金经理也指出了今年的投资雷区。泓德优选成长(001256)表示,今年在组合中仍然会维持部分对金融、地产等低估值资产的配置,但对半年以来依靠价格大幅上涨从而盈利迅速好转的中上游公司需要保持一定程度的谨慎。广发基金前权益总监刘晓龙认为,需要回避两类公司:第一类是业绩来自于并购的公司,未来两年商誉减值的风险极高。第二类是壳公司,其价值会逐步向20亿以内靠拢。

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